“Q2集装箱环比量价齐升，利润大幅增厚，单季度干箱销量达到89万TEU。”中集集团（000039.SZ）近日透露，物流服务板块多数产品业务量及盈利能力在第二季度增长也更为明显。
8月28日晚，中集集团公布2024年上半年业绩。公司包括集装箱制造、空港物流装备、物流服务等在内的多个业务板块净利润实现了大幅增长。
财报数据显示，今年上半年，中集营业收入达791.15亿元，同比增长30.61%；实现净利润13.95亿元，较去年同期增长40.85%；归母净利润约8.66亿元，同比大增117.23%。
其中，二季度单季度表现尤为亮眼，营业收入达到466.72亿元，环比增长43.86%；归母净利润达到 7.82亿元，环比增长830.95%。这主要是因为，中集集团集运相关业务板块（包括集装箱制造与物流服务业务），受益于全球贸易增速恢复、货运贸易量的需求增多，实现了较为明显的环比提升。
值得关注的是，目前美联储降息信号强，若降息，将有利于刺激美国国内消费进而拉动进口需求，这将对中国外向型企业形成利好。当前美线货量来看，持续增长，在美联储降息预期下，预计明年货量水平有望进一步增长，并将带来集装箱需求的强劲增长。
干箱销量猛增在手订单饱满已排产至四季度
分业务来看，中集集团集装箱制造业务产销量明显增长，干箱销量增长尤为迅猛。
报告期内，中集集团集装箱制造业务中，干货集装箱累计销量138.27万TEU（去年同期为26.31万TEU），同比增长约425.54%；冷藏箱累计销量4.47万TEU（去年同期为5.15万TEU），同比下降约13.20%。
报告期内，中集集团集装箱制造业务实现营业收入249.50亿元（去年同期为136.68亿元），同比上升82.54%，实现净利润12.76亿元（去年同期为7.68亿元），同比上升66.25%。
中集集团表示，该板块业务增长的原因，主要为在全球商品贸易需求回升，集装箱贸易统计（Container Trade Statistics，简称CTS）最新数据显示，今年上半年全球集运贸易运输需求同比提升7.1%至约8,960万TEU；同时，红海事件等不确定事件导致欧线绕航，降低了集运运输效率，集装箱需求提升。
从行业来看，德路里（Drewry）预计，2024年将是干货集装箱制造有记录以来的第二高年份，这得益于第二季度创下的历史最高的季度产量，以及7月份中国工厂的干货和冷藏集装箱产量超过85万标准箱。制造商报告称，截至10月中旬，订单已满。
同时，作为行业主力的40英尺集装箱的供应变得越来越紧张，因为当前运输同样数量的货物需要更多的箱子。2024年前7个月，新箱已交付了140万个，高于2023年同期的12.5万个，同比增长了10倍多。
据中集集团对外交流中透露，量方面，公司当前集装箱订单饱满，排产已排入第四季度，预计将优于去年同期。价格方面，上半年低价订单已逐步消退，下半年起，集装箱结算价格将较上半年有所提升。
据此推断，预计该板块下半年的盈利能力，会在上半年的“亮眼成绩单”基础上，进一步提升。公司全年的集装箱毛利率也将恢复到常态水平。
其他业务板块方面，空港与物流装备、消防与救援业务实现营业收入24.03亿元（去年同期为22.82亿元），同比上升5.31%；净利润0.37亿元（去年同期为0.08亿元），同比上升364.81%。
物流服务业务实现营业收入140.89亿元（去年同期为91.32亿元），同比上涨54.28%；净利润为人民币2.04亿元（去年同期为0.55亿元），同比上涨274.74%。
海洋工程业务的营业收入为77.84亿元（去年同期为41.19亿元），同比增长88.95%；净亏损人民币0.84亿元（去年同期为净亏损1.82亿元），同比减亏53.70%。截至6月底，海工业务经营主体中集来福士新签订单维持强劲增长，累计持有在手订单价值同比增长20.9%至61.8亿美元。
值得一提的是，公司能源、化工及液态食品装备业务板块，2024年1-6月，中集安瑞科新签订单同比增长29.5%至164亿元；截至6月底，在手订单创历史新高，同比增长42.5%至293.5亿元。
美国进口箱量创新高集装箱箱价中枢上移
“与上一轮2021年集装箱制造‘大爆发’不同的是，当年全球集装箱周转效率的变慢，是港口堵塞，导致下游客户加大购箱，使得堵塞过后集装箱过剩，而本轮集装箱量的超预期，主要是需求旺盛驱动，贸易量增长带来了行业内生驱动，叠加了其他扰动因素。”中集集团方面说。
就当前的集装箱制造业情况来看，集装箱供应链景气度处于高位。
近日，中国集装箱行业协会弘景智库发布的今年7月弘景·集装箱供应链景气指数报告显示，集装箱新箱产量和发货量高位波动，拉升集装箱供应链景气水平，目前集装箱供应链景气度保持高位。集装箱新箱生产维持高负荷运行，保障在手订单及时交付，新箱产量较上月略有上升。虽然我国港口空箱紧张局面缓解，船公司和租箱公司港口备箱意愿明显，集装箱新箱发货量较上月有所上升。
从景气度趋势来看，今年以来，集装箱供应链景气度处于持续上升的态势，目前增速虽有放缓，但仍将维持在高位。
与此同时，美线贸易方面，美线货运需求仍持续高涨，美国进口集装箱量“新高”又“新高”。
今年7月，洛杉矶港当月处理的集装箱吞吐量再创同期新高。7月，洛杉矶港完成集装箱吞吐量93.6万标箱，同比增长37%。2024年前7个月，美国进口的集装箱量比2019年同期高出15.6%。7月单月，美国进口集装箱量环比增长11.2%，同比增长16.8%，相比2019年增长16.3%，达到255.62万标箱。其中，美国从中国的进口量达到102.29万标箱，创历史新高。8月份进口量则有望延续强劲势头，实现同比增长19.2%；
此外，市场因素之一的红海局势，持续发酵，使得班轮公司绕航并不会在短期内发生变化，这也意味着，即便当前运力水平处于高位，但货量水平高，强劲的货运需求仍会使得市场供需，处于中长期的不平衡状态。
从运价来看，目前也有班轮公司计划大幅上调美线运价，上调幅度达到4000美元，侧面反映了班轮公司对美线货量情况、货运需求的看好。
在货量、货运需求的增长的背景下，出运“必需品”的集装箱需求也将随之增长。
至于集装箱制造业的后续走势，中长期来看，集装箱贸易流动的不均衡及集装箱老龄化下的更新替代将支撑集装箱需求。根据德路里预测，集装箱制造市场未来两年产销量将高于2023年，预计24-25年合计产销量达900万TEU。
其他扰动因素方面，德路里也称，由于亚洲出口强劲、大型集装箱转运码头卡港以及红海危机导致航程延长，集装箱周转率下降，在需要的地点提供数量充足的集装箱已成为行业的一项挑战。也有港口方面透露，港口供应链紊乱无法在短时间内解决。叠加海外港口工人罢工等不确定因素，使得集装箱周转率并不能在短期内得到改善。
总体来看，集运市场并不会快速降温，目前已经趋于稳定，集装箱制造需求也将紧跟集运市场的发展趋势，叠加货量需求旺盛且有进一步提升空间，以及集装箱价格中枢的上移，集装箱制造企业的上行空间巨大。
美联储降息将直接改善中企美元债利息压力
此外，美联储降息信号目前来看已比较明确。
惠誉博华工商企业部副总监唐大千认为，美联储在未来几个月中的三次议息会议上，会每次降息25个bps，共降75个bps。“由于美联储货币政策的重心已由通胀压降转向避免对就业造成不必要的损害，因此实际降息的幅度，更需关注后续美国非农就业数据的情况。若美国非农就业数据出现了超预期的明显恶化，美联储有可能会考虑单次降息50个bps。”
同时，唐大千表示，美联储降息对美国经济势必利好，降低借贷成本将刺激投资。美国是净进口国，美联储降息会刺激美国国内消费，增加的进口需求，有望带动中美航线（贸易）增长提速。
中国外向型企业，在美联储降息预期背景下，也会有直接受益。
以中集集团为例，今年上半年，中集集团长期带息债务主要为美元计价挂钩SOFR的浮动利率合同金额为14.51亿，美元(2023年12月31日为18.86亿元)，下降了4.4亿美元。如果以浮动利率SOFR计算的借款利率下降50个基点，其他因素保持不变股指期货开户，则中集集团的净利润会增加约1038.3万美元。
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